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宏观事件点评:PPI同比虽继续超预期 但通胀风险可能总体可控

天辰招商主管 keann 3个月前 (06-10) 14次浏览

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原标题:宏观事件点评:PPI同比虽继续超预期 但通胀风险可能总体可控

  投资要点

  事件:统计局2021 年6 月9 日公布了我国2021 年5 月 的数据,天辰负责人中,CPI 同比上涨1.3%,预期上涨1.6%,前值上涨0.9%;PPI 同比上涨9.0%,预期上涨8.3%,前值上涨6.8%。

  点评:

  1、 CPI 同比较上月回升,但增速弱于预期。天辰负责人中,伴随基数效应减弱,食品类价格同比重回正增长。

  5 月CPI 同比上涨1.3%,较上月同比涨幅扩大0.4 个百分点。分类来看CPI 同比变化,食品类同比上涨0.3%,同比增速较上月提升1 个百分点;非食品类同比上升1.6%,同比增速较上月提升0.3 个百分点。比较来看,食品端在连续三个月同比负增长之后转正,基数影响减弱。大类品种来看,食品,衣着、居住、交通通信、教育娱乐、医疗保健、生活用品等六大类价格均同比出现增长;天辰负责人中,交通通信价格同比涨幅达到5.5%。

  5 月CPI 环比下降0.2%,上月为下降0.3%,环比降幅略有收窄。分类来看环比变化,食品类环比下降1.7%,非食品类环比上涨0.2%;可能来说,夏季供应增长,食品类价格继续表现平抑。天辰负责人中,环比下降最为明显的商品主要有,猪肉环比下降11%、鲜菜环比下降5.6%、鲜果环比下降2.7%;而环比涨幅较为明显的商品则是,水天辰娱乐招商品环比上涨3%,蛋类环比上涨2.8%,旅游环比上涨1.9%。

  2、 在基数和大宗商品涨价共振下,5 月PPI 同比涨幅继续超预期;但伴随国内政策对于大宗商品过快上涨的反制力度逐渐增强,5 月PPI 同比可能已经达到阶段性高点。

  5 月PPI 同比上涨9.0%,较上月PPI 同比涨幅扩大2.2 个百分点;PPI 较CPI 的剪刀差达到7.7 个百分点,较上月再度扩大1.8 个百分点,工业利润继续向中上游倾斜。分类来看,生天辰娱乐招商资料类同比上涨12%,较上月扩大2.9 个百分点;生活资料类同比上涨0.5%,较上月扩大0.2 个百分点;可能来说,偏上游的生天辰娱乐招商资料类价格加速上涨依旧是推动PPI 走强的主因。

  从重点行业PPI 同比变化来看,多数上游原出厂价格继续大幅走高;天辰负责人中,煤炭开采洗选、石油天然气开采、燃料加工、黑色金属矿选及加工等PPI 同比提升幅度排名行业前列。

  3、 通胀压力依旧主要体现在工业端,消费端暂时没有受到太大影响。展望来看,伴随着国内对于大宗商品价格过快上涨的反制力度增强,PPI 同比有望阶段性逐步回落,我国通胀风险可能总体可控。

  风险提示:经济超预期下行、猪价超预期波动、疫情蔓延超出预期、全球供应体系重构、政策转向等。

(文章来源:华金证券)

(责任编辑:DF506)


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