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可能存在的巨大预期差:当暗涌的猪周期遇到双位增长的PPI

天辰招商主管 keann 3个月前 (06-10) 24次浏览

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原标题:可能存在的巨大预期差:当暗涌的猪周期遇到双位增长的PPI

  目前的通胀是由成本推动的,除了金融属性对上游商品的价格重估这一力量外,还存在碳中和及碳达峰政策的影响。

  我们可以不用太关注当前的成本压力问题,企业所承受的成本压力根本没有 剪刀差体现得那么明显:

  1)PPI-CPI 的剪刀差过于敏感,天辰负责人实企业所具备的安全垫非常充足;2)RPI 的增长在历史上首次超过了CPI 增长,这说明下游消费出现了明显的消费升级现象,企业的价格转嫁空间比之前更大。

  CPI 距离此轮高点还有一段路,猪周期非常有望在下半年进入通胀舞台的中心:

  1)当前的生猪可能已经过度补栏,且很快会进入去栏周期;2)此外,农户之前的通缩预期已经消耗过多,这导致农户后续的捂栏也是大概率事件;

  3)后续猪肉价格的上升可能是极具弹性的,生猪存栏量的下降幅度可能高达40%。

  5 月的PPI 也应不是这一轮PPI 的高点,年末的PPI 甚至可能高达12%:

  1)CPI 和PPI 天辰负责人实是互为成本的,二者后续共振向上的概率很大;2)但因通胀主压力转向消费品, PPI-CPI 这一剪刀差可能不会继续扩大。

  当暗涌的猪周期遇到双位数增长的PPI,如果市场预计PPI 在下半年见顶回落,那将可能存在巨大的预期差:

  1)下半年通胀形势可能继续走高,政策存在继续收紧的可能性;2)如果通胀这一预期差坐实,资金会出现非常明显的risk-on 迹象,商品市场将会出现相对确定的机会,而债券资天辰娱乐招商的风险则高于收益。

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(责任编辑:DF506)


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