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5月物价数据点评:CPI温和持续 PPI或在磨顶

天辰招商主管 keann 3个月前 (06-10) 12次浏览

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原标题:5月物价数据点评:CPI温和持续 PPI或在磨顶

  事件:6月9 日,国家统计局公布5 月份物价数据,数据显示:

  中国5 月 同比1.3%,市场预期1.6%,前值0.9%;环比-0.2%,前值-0.3%。5 月 同比9.0%,市场预期8.3%,前值6.8%;环比1.6%,前值0.9%。

  点评:

  5 月CPI 同比录得1.3%,不及预期值1.6%,天辰负责人中翘尾因素为0.89%,影响较大;CPI 环比走高0.1 个百分点至-0.2%,基本符合季节性。食品项仍是CPI 的主要拖累项,剔除食品和能源的核心CPI 同比小幅回升0.2 个百分点至0.9%,环比收窄0.2 个百分点至0.1%,略高于季节性。

  但与欧美、韩国和中国台湾等经济体相比,国内核心CPI 同比修复较慢,与疫情前仍有差距,预计仍需数月方能恢复至疫前。

  食品CPI 环比下降1.7%,猪肉、鲜菜、鲜果环比回落幅度较大。天气转暖,鲜果鲜菜供应逐渐增加。能繁母猪同比领先于猪肉价格10 个月,目前猪肉供给充足,猪肉价格仍处于下行区间,但2021 年3 月份能繁母猪同比呈现小幅下降趋势,猪肉价格同比下行速度也有所减缓。

  5 月PPI 同比录得9.0%,大超预期8.3%,环比增速再度走高0.7 个百分点至1.6%,与3 月高点持平。生天辰娱乐招商资料同比增速继续冲高,录得12%,环比增速为2.1%,涨幅较高的行业均为采掘加工业,上下游涨价继续分化。除黑色涨幅较大外,5 月原格持续上行也推动原油天辰娱乐招商业链快速走高。尽管5 月国常会多次提到关注大宗商品价格后,黑色、有色均大幅回调,但5 月上旬仍有较大幅度的上行,中枢较4 月份仍高。

  后续随着国内保供稳价政策的引导以及外需的逐步回落,大宗商品价格上行速度可能变缓,将逐步回归理性。全球工业需求可能在未来2-3 个月见顶,因此大宗商品价格上涨大概率不超过3 个月,在服务业需求的支撑下原油可能略有滞后。目前PPI 已处于绝对高位,未来上行动力可能有限,同比或已在磨顶阶段。

  通胀数据发布后,商品期货上涨,股债反应整体平淡,大宗商品涨价向下游的传导有限,政策大幅收紧的可能性较小,股债大跌的概率不大。在整体政策偏紧的背景下,外需的回落将使经济下行压力加大。货币宽松的中期趋势不变,股债小双牛短期会有波折,但中期仍将延续。

  风险提示:海外经济修复不及预期,全球通胀上行速度过快

(文章来源:首创证券)

(责任编辑:DF506)


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